企业应如何看待MSCI-ESG评级？

环境、社会以及公司治理(ESG)投资受到了市场越来越多的关注。2018年上半年，随着A股纳入MSCI指数，MSCI-ESG评级一词也开始频繁进入上市公司的视野。时间来到2020年1月8日，旨在为机构投资者提供更广泛的创新固定收益服务和解决方案，满足投资者紧贴投资目标制定策略的需求，MSCI正式推出了15支固定收益环境、社会和公司治理(ESG)及因子指数系列，引起更广泛的市场关注。

越来越多企业意识到ESG表现在资本市场的重要性，那么作为企业如何理解MSCI-ESG评级的含义，以及更好的回应MSCI-ESG评级，使其评级结果能够真实的反应公司ESG表现呢?

Q&A

首先，MSCI-ESG评级评什么?

从MSCI-ESG 评级的具体方法来看，其评级体系关注每个公司在环境、社会和治理三个方面合计10项主题下的37项 ESG关键评价指标表现。具体来看，包括环境方面的气候变化、自然资源、污染及浪费、环境机会等四项主题，社会方面的人力资源、产品可信度、股东否决权、给社会创造价值的机会等四项主题，以及治理方面的公司治理、公司行为等两项主题。

其次，MSCI-ESG评级如何设置这37项关键评价指标的得分权重呢?

MSCI按照全球行业划分准则(Global Industry Classification Standard ，GICS)将所有行业划分为11大类，24个行业组别，69个行业及158个子行业，一旦公司按照GICS子行业进行分类，每项关键评价指标在其整体ESG评分中均占据5%~30%的权重，而各项的权重视企业所属行业而定，同时也包含了对于企业所特有情况的考虑，如MSCI判定某些企业治理结构，所导致的企业管治风险更高，进而调高相应的企业管治部分权重。

GICS划分表

值得注意的是，公司的最终评级得分在由以上各项评价指标分数按照权重加权计算后，还需要按照公司所处的行业进行调整。也就是说，每家公司的ESG评级得分并不是一项绝对的分值，而是这家公司相对于同行业公司的平均表现的相对成绩。根据行业调整后的ESG评级得分，按照分值区间最终给出公司从AAA到CCC的ESG评级结果。简单案例展示可见下方表格。

MSCI评分案例

MSCI-ESG如何对每一个评级维度进行打分?

MSCI对于除企业治理项外的评级维度外，同时考察公司的风险敞口(Risk Exposure)以及风险管理能力(Risk Management)。

MSCI认为如果要充分评价一家公司是否较好地管理了一项ESG关键风险/机遇因素，需要同时深入了解这家公司面临的风险/机遇大小即风险/机遇敞口，以及采用何种管理策略来应对。以风险举例，MSCI认为在面临更大风险时公司通常理应采取更加完善的风险管理策略，而当风险程度本身较微弱时，公司可以采取较为温和的应对策略。在进行定量分析时，对于具有相同风险管理能力的公司，在面对不同大小的风险敞口时，其风险项评分会有所不同，即面临更高风险敞口的公司其风险项评分将更低。而对于面临相同风险敞口的公司，理应是具有更高管理能力的公司具有更高的风险项评分。机遇的评价逻辑与之相似，最终会通过数学模型采用0-10分的打分方法，评判最终评级维度得分。

MSCI认为，基于其重要性，所有公司都需要考察公司治理情况，因此引入了对公司董事会、工资薪酬、所有权、会计等四个方面的考察机制，并且从满分10分开始，根据各项关键指标的评估结果进行分数的扣除，直至最低得分为0分。

是否存在其他的评级影响因素?

MSCI-ESG在对每一个评价维度做最终评分前，均设置一个扣分项 – 争议事件扣分。MSCI认为争议项事件评价体现一家公司风险管理能力中可能存在的重大性问题，理应对该公司进行更多该项关键评价指标分数的扣减。争议项事件即指可能对公司ESG三个方面产生负面影响的单个案例或持续性的事件。这些事件包括单个的案例，如工程安全事故、监管机构采取的处罚行动等，同时也包括一连串案例或者指控，例如针对同一设施的多项健康或安全性罚款等。MSCI根据该项事件对于环境或者社会造成负面影响的严重程度进行评价，同时考察该项负面影响的大小以及影响范围，并最终评价为：非常恶劣、严重、适中、轻微四个类别，并进行相应扣分。

MSCI-ESG评级的数据来源有哪些?

为了评估一家公司的ESG风险曝露及管理情况，MSCI主要从以下几种渠道获取相关信息：

来自学术界、政府或NGO组织的区域性大数据;

公司自身披露信息;

当地政府数据库、NGO组织信息以及1600多家媒体报道。

可以看出，MSCI只接受企业相应的公开披露信息，及有公信力的信息统计渠道，如政府信息平台等。同时需要注意的是，MSCI提供正式的企业沟通渠道，为企业主动与MSCI沟通议题评级结果，提供了官方渠道。

(原标题：MSCI-ESG评级企业回应实用指南 来源：首席责任官)

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